A股重回“光”里，“易中天”集体大涨

11月11日，A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.46%报3680.64点，创业板指涨3.11%，深证成指涨1.32%，两市成交约1.68万亿元。今日“光”成最强主线，中际旭创、新易盛均创年内最大单日升幅，长飞光纤、东山精密、深南电路等涨停。

光模块大反弹，抄底的人仍浮亏近半

开盘30分钟内，光通信板块主力净流入近60亿元，居两市首位。

剑桥科技、日海智能、华脉科技等多只通信个股陆续封板。午后CPO板块二次走强，通信ETF华夏、国泰、富国等多只产品涨超6%。

“易中天”三只龙头全天高开高走：新易盛涨16.97%报215元，中际旭创涨15.07%报542元，天孚通信涨13.96%报144.06元。

“这波上涨来得猝不及防。”杭州股民楼先生9月抄底新易盛，不到两个月，账户浮亏近乎腰斩。

“总算让我在‘光’里站了一回。”他说。

楼先生表示，自己当初布局新易盛偏跟风。“上半年身边早进场的同事浮盈可观，九月份我判断跌得差不多了，便以两成仓位建仓，没成想丝毫没有止跌的迹象。”

以新易盛为例，7月1日创下618.87元的高点后，几乎没有一次成体系的反弹，11月6日最低跌至161.16元，回撤超70%。

半年前完全是另一番光景。今年上半年，中际旭创从约620元最高摸到1416.88元，涨逾120%；天孚通信从203元涨至525元，涨幅超过130%；新易盛接近翻倍。

支撑行情的是不断上修的产业预测： LightCounting预计2026年全球数通光模块市场规模约228亿美元，其中800G与1.6T合计约146亿美元、占比约64%。1.6T正从导入期进入规模排产。2026年4月的机构测算显示，中际旭创、新易盛的1.6T出货量分别约805万支、302万支，出货量居前的四家厂商合计较2025年增长约10倍。

2025年年报显示，新易盛净利润95.32亿元、增长236%，中际旭创净利润108亿元、增长109%，业绩与预期同向，估值一路往上打。

截至一季度末，按基金重仓股口径，公募基金合计持有中际旭创1.30 亿股，占其流通股的11.74%，共有1163只基金将其列入前十大重仓股。

回血一天，预期与订单仍在“拔河”

下半年的这轮下跌，恐怕不只是“涨多了”那么简单。

一是业绩兑现出现分化。中际旭创前三季度营收695.47亿元、同比增长178%，归母净利润222.38亿元、同比增长212%；但第三季度单季两项增速分别为172%和174%，均低于累计增速，净利环比仅增8%，属于在高增速平台上“换挡”。其表观利润还受股权投资公允价值变动与汇兑因素拖累，扣非净利环比增长22%，经营性利润与收入增长基本匹配。

新易盛的回落更明显。前三季度营收同比增长93%、净利增长80%，第三季度单季分别降至80%和61%，营收、净利环比分别下降13%和19%。

二是压制来自流动性与估值两端。美元利率高位徘徊，波动更大的AI硬件往往最先被减仓，美股Lumentum、Coherent等多数标的距前期高点仍有不小回撤。估值这头，6月以来CPO龙头股价已相当程度计入2027年乃至2028年的订单预期，预期稍有变化就容易被放大。

那么，今天这根“大阳线”释放的是什么信号？消息面上，一则与美国科技巨头微软相关的消息，成为市场关注的催化剂。据报道，微软今年9月曾与白宫科技政策办公室及国家安全委员会官员会面，理由是相关禁令一旦落地，美国数据中心已经采购的AI芯片可能因缺少光模块而无法上线。此前，这项禁令预期一直被视为压制板块的重要风险之一，如今出现边际松动迹象，市场情绪也随之改善。

但如果仅仅是政策预期变化，恐怕还不足以支撑板块重新走强。更重要的是，AI基础设施的需求并没有明显降温。Anthropic10月下旬递交的招股书显示，2026年上半年营收162.86亿美元，是去年同期的十余倍；未来十年在云服务、算力与基础设施上的承诺支出至少达到5180亿美元。

这意味着，至少从需求端看，AI算力扩张的趋势并没有因为光模块板块近期调整而发生根本变化。

机构也在关注产业端的实际变化。东吴证券认为，近期光模块、PCB及上游元器件标的的调整，更多来自市场交易和预期变化，悲观预期已经得到较充分反映，并不意味着产业供给端出现明显恶化。第四季度，PCB板块有望受益于新平台批量交付，环比业绩持续改善；与此同时，光通信上游无源器件拉货仍然偏紧，光模块厂商也有望延续较好的业绩表现。

责任编辑：杨业