“刚上车就下跌”，黄金又坐了一次过山车，“老司机”出手也亏4000多元，接下去行情怎么看？

年初买入黄金就能稳稳上涨的策略失效了！杭州投资者林女士昨天向潮新闻记者透露，上周看着黄金再次上涨，于是兴冲冲地买入金条，本想等着像年初那样涨一波变现，没想到套牢了。

从8月19日开始的一周时间内，伦敦现货黄金从4300美元/盎司附近，一路冲到近4700美元/盎司，然后受到美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会“放鹰”的冲击，金价急转直下，又回调至4400美元/盎司一线，8月31日盘中甚至一度跌破4400美元/盎司。

截至9月1日发稿时，现货黄金仍在下探调整，下跌0.42%，交投于4429.420美元/盎司附近。

黄金上涨为何不再像年初那样流畅？接下去投资者该如何面对黄金行情？日前记者采访南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹，她表示中长期看涨黄金的判断未变，但目前黄金价格波动可能加剧。

998.8元/克入手

“老司机”浮亏4000多元

“我这是守株待兔啊，这回得等等才能解套。”林女士不是第一次购买黄金，相反，在近年来多次买卖实物黄金、积存金，据她透露，已经在积存金上赚过超15万元。仅今年上半年黄金单边上涨行情中，她就赚了3万多元。

受访者供图

不过，“老司机”也晕车了。林女士自嘲，上周一（8月24日），她以998.8元/克的价格买入100克金条，买入不久，国内基础金价突破1000元/克，林女士更是信心十足地等待行情起飞。没料到，只涨了一天，金价就突然转头向下。记者注意到，林女士买入后的第二天（8月25日），融通金最高价格为1010.99元/克，随后，金价持续下跌，截至9月1日记者发稿，融通金暂报955.6元/克。

“本来我还很高兴，买入价格很吉利，觉得肯定能赚一笔，但行情变化太快，到现在已经浮亏4000多元。”林女士说，急也急不得，再熬一下，应该能解套并赚钱。

“这次我有点想不通，金价为何突然坐了‘过山车’？”林女士有点纳闷。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹接受记者采访时分析指出：上周五（8月28日）国际金价大幅下挫，主要因当日全球央行年会上美联储主席沃什发表偏鹰讲话，显著推升了市场对美联储的加息预期。沃什将对抗通胀置于核心位置：一方面，他认为美国通胀进展有限，尽管夏季数据略好于预期，但最新PCE物价指数同比仍高达3.7%，远未接近2%的目标区间；另一方面，他明确警告称，若通胀未能“明确且以足够快的速度”回落，“则美联储还有工作要做”。此番表态被市场广泛解读为重启加息的信号。讲话后，市场对9月加息的预期概率从不足四成跳升至近六成，年内加息次数预期亦从1次上调至1.5次。加息预期的升温同步推升美元指数走强，从而对黄金估值构成利空压制。

美联储加息影响如何？

专家表示继续看涨黄金

在利空刺激下，本周一（8月31日）现货黄金价格延续上周五下跌，收盘跌0.15%，报每盎司4447.150美元，盘中一度触及4396.070美元，创下8月19日以来的最低水平。

不少投资者担心：上涨行情是否戛然而止？

夏莹莹依然坚持看涨黄金。她分析认为：首先，从资金面看，黄金需求端支撑稳固。8月以来，反映中长期配置需求的欧美市场黄金ETF持续显著流入，主要受股债市场疲软引发的资产再配置驱动；相比之下，国内黄金ETF流入较为谨慎，显示国内投资者尚处于理性观望状态。短期情绪指标方面，美中两国黄金期货市场持仓较7月均有明显上升，反映8月前期因经济就业和通胀数据降温，市场对美联储加息预期曾显著回落。

“我们之所以在沃什讲话后仍坚持看涨，核心逻辑在于：美国长期债务问题的不可持续性，将实质性制约美联储的政策空间。”夏莹莹指出，债市持续不振，根源在于美国政府债务可持续性的担忧，由此推升的风险溢价同时推高了企业融资成本，对美国实体经济形成压制。沃什此番鹰派表态，本质上是试图从维护美联储独立性的角度出发，以口头干预提振市场对美元美债信用的信心，但这难以从根本上解决历史积弊。与此同时，美联储的实际加息空间，还受制于美国科技股这一经济新引擎的承受能力，以及美债海外需求（尤其是日本央行在日元贬值压力下的干预风险）的韧性。

“所以我们倾向于认为，美联储实质性落地加息的可能性仍然偏低，沃什的‘口头鹰派’更可能是替代实际加息的预期管理手段。即便美联储真的落地加息，空间也将极为有限——当前市场已定价至明年年中加息约2.5次，这意味着，除非后续加息预期进一步上调至3次或以上，否则金价的调整压力将相对可控。”夏莹莹说。

有可能回踩4300美元/盎司

建议“逢低、分步、轻仓”思路

不过，尽管看好金价上涨，但过程也并非那么流畅，相反，夏莹莹预计短期内波动可能加剧。

夏莹莹认为：往后看，沃什的鹰派言论将面临9月17日FOMC会议的最终验证。若加息未能落地，其立场将进一步被印证为“口头鹰派、行动鸽派”；在此之前，8月非农就业报告及8月CPI数据对市场的扰动作用也将因预期分歧加剧而显著放大。若美联储9月意外加息落地，短期金价可能进一步回踩4300美元/盎司区域，极端支撑看至60日均线及8月初突破前的4200美元/盎司关口。但需要强调的是，短期下跌仍属于调整范畴，而非趋势反转，反而为中长期投资者提供了逢低布局的机会。

对于黄金投资，夏莹莹告诉记者，这是典型的周期性资产配置工具，投资者应抓住主要矛盾，淡化短期噪音。“我们中长期看涨黄金的判断未变，但考虑到当前宏观不确定性处于高位（9月FOMC会议、非农、CPI数据密集交织），黄金价格波动可能加剧。”夏莹莹认为，基于此，建议投资者采取“逢低、分步、轻仓”的布多思路：即在价格回调至关键技术支撑位时分批建仓，避免一次性重仓押注，同时严格规避追涨杀跌的情绪化操作。这种策略既能把握中长期上涨趋势，又能有效管理短期波动风险，是当前不确定性环境下的较优选择。

责任编辑：王景平