财报解读｜营收上涨股价却跌了，茶百道中报为何市场不买账？

8月28日，茶百道发布2026年中期业绩报告。报告显示，2026年上半年，收入约为人民币26.55亿元，同比增长6.2%，其中，货品及设备销售收入增长7.0%，特许权使用费及加盟费收入下降19.5%，其他收入增长22.0%。同期，毛利达7.97亿元，同比下滑2.1%，期内利润为3.45亿元，同比增加3.5%。

同时，董事会建议以H股上市后总股本14.78亿股为基数，向全体股东派发现金股息，每股税前0.15元，合计约2.22亿元，占期内公司拥有人应占利润的65.9%。

同日，茶百道还发布“2026年H股激励计划”公告。其核心是通过向员工等关键人员授予公司股份或相关权益。根据公告，该计划下可发行的H股总数不超过公司已发行股份总数的10%。以公告日股本计算，对应股份数量上限约为1.48亿股。

截至8月28日收盘，茶百道股价为4.4港元，市值约65.02亿港元。茶百道（02555.HK）于2024年4月23日在港交所主板挂牌上市，发行价为17.5港元，目前股价已较发行价累计下跌超七成。

门店数量稳步增长，海外市场持续扩张

截至2026年6月30日，茶百道全球门店总数达8863家，同比增长4.7%。其中，中国内地门店8791家，同比增长4.1%；境外门店从21家增至72家，覆盖13个国家和地区。

在国内市场，茶百道把握下沉市场结构性增长机遇，三线及以下城市门店由3825家增至4099家，同比增长7.2%，增速高于整体水平。一线及新一线城市则持续巩固市场基础，提升品牌知名度。

海外方面，韩国以32家门店继续为最大海外市场，马来西亚及新加坡分别设有9家及7家门店。报告期内茶百道新进入加拿大、新西兰及越南市场，海外市场覆盖范围进一步扩大。

果奶品类持续领先，有序推进现制咖啡覆盖

报告期内，茶百道针对中国内地市场推出62款新品，升级迭代6款产品，开发入库产品配方246个。核心爆品荔枝冰奶在50余天销售期内累计售出超1700万杯。以此为基础，进一步延展冰奶产品系列，推出芭乐冰奶、葡萄冰奶等，巩固了果奶品类的领先地位。

咖啡业务是报告期内的战略亮点。茶百道有序推进现制咖啡饮品门店覆盖，针对内地市场推出15款咖啡新品。

供应链体系建设，保障原材料供应稳定

截至2026年6月30日，茶百道在全国共设立27个仓配中心，新增淮安仓配中心，提升华东区域配送覆盖能力。约94.24%的门店实现下单后次日达，约95.15%的门店每周获得两次或以上配送服务。水果统一配送已覆盖门店总数的91%，通过扩大产地自采及多模式协同，持续优化水果供应链。福建原叶茶生产基地及成都包材生产基地持续推进技术改造，保障原材料稳定供应。

IP全面升级家族体系 品牌影响力逐步提高

目前，茶百道注册会员数超过2.01亿名，活跃会员数达3590万名。原有熊猫IP“茶茶”也进行全面升级，并构建更具辨识度与延展性的IP家族体系。截至2026年6月30日，品牌相关话题在主流社交平台（微博、抖音、小红书、快手等）累计阅读/播放量达289亿次；官方自媒体矩阵传播量8.4亿次，广告投放曝光超11亿次，品牌影响力与用户参与度持续提升。

2026年上半年，新茶饮行业整体增速放缓，行业已从跑马圈地的规模扩张阶段全面转向精耕细作的存量竞争。在此背景下，茶百道实现营收与利润双增长，稳健表现得益于多品类战略与精细化运营的协同效应。

责任编辑：杨业