珀莱雅上半年净利润大增，多品牌销售倍增，OR今年营收冲击10亿大关

8月24日晚间，珀莱雅股份（603605.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%，归属于上市公司股东的净利润11.68亿元，同比增长46.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润6.64亿元。基本每股收益2.96元/股，销售净利率由上年同期的15.41%提升至22.22%，销售毛利率由73.38%提升至74.32%，加权平均净资产收益率由14.35%提升至17.61%。整体来看，珀莱雅在营收平稳增长的背景下实现了利润的大幅跃升，多品牌矩阵的协同效应正在加速释放。

多品牌销售倍增，OR有望晋升10亿品牌阵营

从品牌结构来看，主品牌珀莱雅上半年实现收入36.92亿元，占比68.79%。尽管主品牌有所调整，但红宝石、双抗、源力等经典系列延续了大单品的竞争实力，新推出的高端产品蕴白系列切入更高价格带顺利放量。618大促期间，珀莱雅天猫旗舰店成交金额位列天猫美妆第1、抖音美妆国货第1、京东美妆国货第1；上半年整体则分别位列天猫美妆国货第1、抖音美妆第2、京东美妆国货第1。

多品牌的增长势头更为抢眼。上半年非主品牌营收达16.75亿元，较上年同期的13.78亿元增长21.56%，在主营业务中的体量占比超三成，同比提高5.48个百分点。其中，洗护品牌Off&Relax实现营收4.77亿元，同比增长70.81%；先锋彩妆原色波塔实现营收3.13亿元，同比增长222.23%，已超2025年全年营业收入；惊时品牌实现营收0.82亿元，同比增长103.53%。悦芙媞收入1.75亿元，同比增长5.02%。彩棠收入5.51亿元，在去年同期高基数下有所回落。

尤其值得关注的是Off&Relax品牌。上半年4.77亿元的营收规模，按照当前增速推算，全年营收有望冲击10亿元大关，成为珀莱雅旗下继主品牌和彩棠之后的第三个10亿级品牌。在渠道布局上，Off&Relax进一步完善线下零售网络，入驻山姆、盒马、小象超市等渠道，强化家庭触点渗透；同时入驻屈臣氏、KKV、话梅、妍丽等美妆集合店，通过渠道定制套组和限定香型打造差异化货盘策略；还进一步拓展进口超市如Ole、City Super、久光等。上半年，Off&Relax天猫双店成交金额位列天猫美护发行业第4、国货第1，在国货洗护赛道已稳居头部阵营。

品牌矩阵的另一项重要变化是花知晓的并表。2026年5月，珀莱雅全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司以自有资金3.51亿元受让花知晓12.5479%股权，叠加此前已持有的38.4521%股权，累计持股比例升至51%，自2026年6月起将其纳入合并报表范围。花知晓专注少女心彩妆，主要针对15至25岁年轻用户群体，其差异化的彩妆定位与珀莱雅现有彩妆品牌形成优势互补，进一步丰富了公司在彩妆品类的布局。根据企业会计准则，购买日前持有的股权按购买日公允价值重新计量产生投资收益约4.45亿元，直接推动了归母净利润的大幅增长。

按品类划分，护肤类收入占比72.86%，美容彩妆类占比16.71%，洗护类占比10.43%，彩妆和洗护品类的占比进一步提升。洗护类收入5.60亿元，同比增长74.95%，占比提升至10.43%。

构建“三核驱动”研发体系，科技力再升级

珀莱雅持续加大研发投入，夯实科技护肤的技术护城河。2026年上半年，公司研发费用达9942.95万元，同比增加440.37万元，同比增长4.63%，母公司研发费用率达4.32%。

杭州龙坞研发中心

在研发体系方面，公司搭建了“自主研发+产学研医合作+国际化协同”的三核驱动研发体系，布局杭州龙坞研发中心、上海研发中心、欧洲科创中心三大研发中心。杭州龙坞研发中心专注前沿皮肤肌理研究、活性物设计及功效验证，已获浙江省企业技术中心、国家CNAS实验室认可和浙江省博士后工作站等认定；上海研发中心聚焦头皮皮肤肌理、生态及头发洗护保养等领域；欧洲科创中心探索敏感性皮肤护理、美白、皮肤抗衰等领域前沿技术。截至报告期末，公司累计拥有专利332项，其中国家授权发明专利154项；主导或参与制定国家标准22项、轻工行业标准9项、团体标准48项。报告期内，公司完成肉豆蔻醇苹果酸酯磷酸、双环十六肽-1、衣康酸三款新原料备案，打造差异化原料优势。

在产学研医融合方面，珀莱雅持续深化与高校、医院、科研机构的合作布局。报告期内，公司与上海市皮肤病医院合作共建“皮肤临床科创实验室”，围绕功效性护肤品研发、皮肤科学基础研究、专业人才培养及成果转化等领域开展全方位合作。在中华医学会皮肤性病学术年会上，双方联合发布《珀莱雅基底膜白皮书》，建立中国人群基底膜证据链，这是首个围绕中国人群基底膜损伤路径和肤质特征研究的白皮书。公司与浙江大学-未名拾光AI生物学联合研究中心达成战略合作，搭建以人工智能为驱动的生命科学与消费健康创新平台。此外，珀莱雅还与四川大学华西医院开展线粒体抗衰研究，与浙江大学药学院共建“皮肤健康与衰老研究联合实验室”。

在产品创新层面，公司持续推进数智化转型，落地数据底座建设、AI业务应用、供应链线上化等举措。1月上新PROYA MED首款妆字号产品"双态精华乳喷雾"，创新实现“远喷精华雾、近喷精华乳”的双形态设计，覆盖医美术后、敏感突发、日常维稳等多场景化应用需求；5月上新PROYA MED妆字号双肤质次抛，进一步覆盖不同肤质医美配套产品需求；第二季度在OTC及线上渠道上新重组胶原蛋白喷雾及透明质酸敷料，完善了覆盖术后修复、日常维稳等多场景的专业修护闭环。

值得关注的是，珀莱雅的科研成果已开始高效产生跨品线、跨品牌的转化。斩获2025IFSCC十大基础研究奖的线粒体抗衰研究成果，被迅速赋能于珀莱雅能量系列；重组17型胶原蛋白的相关底层技术，不仅支撑了源力系列的经典修护，更成功跨界延伸至Off&Relax的头皮专业护理。据官方信息，8月25日，珀莱雅将在上海举办2026创新科技大会，并正式发布《中国系统性护肤研究与产业实践白皮书》，系统梳理从人群洞察、科学机制、原料配方到功效验证与产品转化的完整路径。

提高分红频次，加大投资者回报力度

在投资者回报方面，珀莱雅持续落实高比例股东回报政策。公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.80元，预计分红总额4.62亿元。2026年上半年通过集中竞价方式回购股份金额为1.29亿元。现金分红与回购金额合计占当期归母净利润的50.61%。

计入本次拟派发现金红利后，公司上市以来累计分红及回购总额达33.79亿元。公司自上市以来每年均实施现金分红，2017年度至2025年度累计现金分红25.95亿元，每年现金分红金额占当年归母净利润的比例均超过30%。

与半年报同步披露的还有珀莱雅2026年度“提质增效重回报”2.0行动方案，涵盖一年多次分红、股份回购、股东回馈以及投资者交流和可视化信息披露等安排。根据公司2026年员工持股计划，以2025年营业收入或归母净利润为基数，2026年相应指标增长率应不低于5%；公司预计2026年中国港澳台地区及境外收入保持30%以上增长，并持续加强海外市场渠道建设和本地化运营。公司通过提高分红频次、加大回购力度，将经营发展、投资者回报与规范化治理深度绑定。

“双十”战略牵引，海外布局加速

2025年，珀莱雅总经理侯亚孟正式提出“双十战略”——未来十年跻身全球化妆品行业前十。在这一战略牵引下，公司的海外布局正在全面提速。

根据公司2026年员工持股计划，公司预计2026年中国港澳台地区及境外收入保持30%以上增长，并持续加强海外市场渠道建设和本地化运营。

具体落地层面，珀莱雅今年先与马来西亚本土健康美妆零售商Guardian达成合作，将核心产品带入当地线下渠道；8月又宣布与美国专业美妆零售商Ulta Beauty达成合作，计划于11月在其400家美国门店及线上平台发售红宝石、源力系列产品。从东南亚到北美，几个月之内连续进入两个具有代表性的区域市场，其海外布局已经从战略表述进入渠道落地阶段。马来西亚常年高温、高湿、强紫外线，珀莱雅以屏障修护类产品切入，与当地消费者的真实护肤需求形成对应；美国功效护肤市场更加成熟，珀莱雅选择红宝石、源力两条已经在中国市场得到验证的核心产品线进入，能够更直接地呈现品牌的科研与产品优势。花知晓作为经市场验证的出海先锋，其成熟的海外运营经验，也为珀莱雅旗下品牌出海探索提供了经验参考。

从渠道端看，公司线上渠道仍占绝对主导，占比达94.79%，但线下渠道同比增长13.27%，呈现复苏迹象。线下业务围绕美妆集合店、百货、日化渠道、OTC渠道及商超等触点推进布局。

凭借稳健的发展态势，珀莱雅2021至2025年连续五年蝉联中国本土最大化妆品集团。在“双十战略”的牵引下，公司正以多品牌矩阵、科技研发和全球化布局为三大支柱，向着全球美妆前十的目标稳步迈进。正如侯亚孟所言：“‘双十’是一个需要长期探索的目标。”通往这一目标的路径，不只在一份财报中能得到全部答案，但当一家百亿美妆公司通过更成熟的品牌矩阵、扎实的科研能力和清晰的长期目标校准方向，其发展的价值，更在于持续向前的过程中，能够走出一条怎样具有代表性的路。

责任编辑：陈婕