一块铜，撑起两个IPO：“中年人的泡泡玛特”真要来了

朱炳仁铜要上市了。

6月25日，朱炳仁铜向北交所递交了申请，股票随即停牌。就在三个月前，同处杭州的铜师傅刚在港交所敲钟。两家铜艺头部企业，一个冲港股，一个上北交所，铜工艺品这个原本冷门的赛道突然站到了资本聚光灯下。

很多人对铜雕、非遗工艺品的印象，还停留在大师、收藏、展馆、传统手艺这些词上。但朱炳仁铜交出的成绩单完全不像一个小众工艺品牌。2026年一季度营收3.79亿元，同比增长92.17%，这更像一家高速奔跑的消费品公司，也一度被人们称之为“中年男人的泡泡玛特”。

一家卖铜工艺品的公司，为什么能跑出这样的增长，又是怎么和泡泡玛特媲美的？

手艺被重新包装成了新消费

手艺被重新包装成新消费，是朱炳仁铜增长的底层逻辑。

朱炳仁铜成立于2011年，公司背后是家族传承的铜雕技艺。朱军岷是国家级非遗铜雕技艺传承人，也是浙江省工艺美术大师，其父亲朱炳仁是国家级工艺美术大师，同时担任故宫文创顾问。父子二人发展出熔铜艺术与庚彩艺术，在传统铜雕基础上走出了独创的艺术路径。消费者为朱炳仁铜买单，其实买的是非遗背书、大师头衔、独家工艺和文化传承的附加值。

体现在财务上，就是远超普通制造业的毛利率。2025年，朱炳仁铜的主营业务毛利率达到52.28%，放在消费品类里也属于第一梯队。对比一下，泡泡玛特同期毛利率是72.1%。

一个卖铜摆件的，毛利率能做到潮玩龙头的七成，中年人的精神消费购买力一点不比年轻人差。

具体到单品上，这种溢价逻辑体现得更明显。《经济导报》报道显示，一款黄铜元宝摆件，原材料成本大概20元，会员售价能到99元。名为转大运的摆件，靠着发财转运的民俗寓意，进一步拉开了定价空间。中法建交60周年主题的小铜葫芦，原料成本不足4元，终端售价188元。联名千里江山图的铜壶，直接把常规1380元的铜壶价格拉到了4600元。

朱炳仁铜的产品从来不是按铜的重量定价，而是按寓意、文化、工艺和使用场景定价。铜只是载体，文化和情绪才是定价的核心。

同样做铜艺生意的铜师傅，走了另一条完全不同的路。

创始人俞光原本做卫浴生意，早年一次购买铜关公像的经历让他发现了行业的价格错位。一尊铜像标价120万元，可铜原料每吨才几万元。

2013年，俞光创立铜师傅，想用小米模式改造整个铜艺行业。标准化设计、规模化生产、主打百元价格带、全渠道布局线上，是铜师傅的核心打法。2016年它在淘宝众筹推出大圣之大胜系列，最终拿下947万元销售额，一战成名。

两家企业走出了铜艺行业的两种范本。2024年朱炳仁铜毛利率54%，同期铜师傅只有35%，直接印证了高溢价路线的盈利空间。渠道上两者也完全错位，朱炳仁铜以线下为主，78家门店大多选在景点、机场、火车站这类高人流区域。铜师傅线上渠道收入占比约80%，靠电商流量起量。

如果说铜师傅证明了传统铜艺可以被消费品化，走进大众日常，那朱炳仁铜则证明了铜艺可以被IP化，做出高溢价的品牌价值。

中年人的泡泡玛特，卖的是好彩头

很多人把朱炳仁铜叫做中年人的泡泡玛特。这个类比乍听有点奇怪，一边是盲盒潮玩，一边是铜雕摆件，能一样吗？但朱炳仁铜和泡泡玛特的消费逻辑，其实高度契合。

泡泡玛特抓住的是年轻人的情绪价值。朱炳仁铜抓住的是中年人的吉祥心理、送礼需求和体面消费。两类人群的买单逻辑高度一致，愿意为情绪、身份、寓意和社交表达支付溢价。

表面相似之处确实存在。产品形态上，都是观赏性摆件，都有收藏属性，都有原创IP和授权IP矩阵，只是两者内核完全不同。

年轻人买LABUBU、MOLLY、SKULLPANDA，图的是表达情绪、审美和圈层身份，这是悦己消费。中年人买关公像放办公室求财保平安，买铜葫芦图个福禄好彩头，送礼时体面大方，这是实用主义的信仰消费。看起来井水不犯河水，底层的支付意愿是同一回事。

铜器还有一个有意思的反差。铜材本身不贵，但物理重量感恰恰是中年人买单的心理锚点。一件沉甸甸的铜摆件拿来送礼，天然带着“厚重”的心理暗示，这是轻飘飘的潮玩给不了的价值。泡泡玛特很难成为商务礼品，朱炳仁铜在馈赠场景里适配性拉满，既有明确的价格标签方便定价，又避免了直接送钱的俗气，在体面和价值之间找到了平衡点。

经典文化IP的联名逻辑也不一样。泡泡玛特做联名，更多是形象叠加，把两个IP的形象融合在一款玩偶上。朱炳仁铜做联名，是文化转译。把《千里江山图》变成一把铜壶，消费门槛从“去看展”直接升级成“把展品带回家”。

这种文化转译的能力，是非遗IP和普通消费IP最核心的区别，也是朱炳仁铜能维持高溢价的根本来源。

上市之后，天花板在哪里

铜师傅已经替朱炳仁铜先探了一次路。

3月31日铜师傅登陆港交所，顶着“铜质文创第一股”和“中年人的泡泡玛特”两个标签敲钟。可资本市场的反馈并不热情。发行价60港元，上市首日开盘报35.42港元，较发行价低开40.97%，收盘时跌幅接近五成。铜文创可以讲国潮、讲IP、讲中年人的精神消费、讲传统文化重新被看见，但进了资本市场，故事讲完就得回答增长。

朱炳仁铜冲刺北交所之后，同样绕不开这个问题。非遗IP最大的商业困境是如何摆脱对大师个人的依赖，实现可复制增长。国家级大师只有父子两位，公司要做大怎么办？

答案可能在产品分层上，大师亲制、监制、授权设计拉开梯度，同时在工艺上做标准化，在非标里做出标品。放在整个IP行业看，泡泡玛特靠签约艺术家矩阵解决了IP持续供给的问题。朱炳仁铜能不能靠内部培养传承体系，加上不断扩张产品线，打破产能和IP的双重天花板，会是北交所投资人最关注的核心命题。

往大了看，朱炳仁铜如果上市成功，会打开一条国大师IP证券化的全新通道。中国有数千项国家级非遗，真正实现品牌化、资本化的屈指可数。朱炳仁铜是这个赛道从手工作坊走向公众公司的探路者。

铜文创不卖盲盒、不追Z世代、不讲“悦己”故事。但它和泡泡玛特一样在做IP，一样在经营粉丝，一样在把一种非刚需变成可持续的生意。

年轻人的泡泡玛特藏在购物中心的自动贩卖机里，中年人的泡泡玛特摆在办公室案头和商铺C位。资本市场要回答的终极问题是，这门中年人的生意，天花板究竟在哪里。

责任编辑：陈宇洁