今天聊一只新股，华润新能源，上市首日直接高开超过110%，盘中甚至一度冲到接近200%，这涨幅，看着就刺激。

确实很猛。但你知道吗，如果按中一签的绝对收益算，也就赚了七千多块钱，放在今年沪深两市的新股里，其实并不算特别突出。

哦？涨幅这么高，收益却一般，这听起来有点矛盾啊。

这里有个关键点，就是中签率。华润新能源的网上中签率高达0.1463%，是今年所有新股里最高的。换句话说，中签的人太多了，蛋糕一分，每个人自然就分得少了。

明白了，盘子太大，中签如中彩票的惊喜感就弱了。那这个0.14%的中签率，到底是一个什么水平呢？

我给你个对比，同样是今年上市，在港股创业板的托伦斯，中签率只有0.0153%。咱们这个华润新能源的中签率，几乎是它的十倍。

十倍！这差距也太悬殊了。难怪它申购门槛也高，顶格申购需要配632万元的深市市值，这个门槛在年内主板新股里排第一。

没错，高门槛、高中签率，这背后是因为它本身就是一个超级巨无霸。这次IPO募资总额高达245亿元，直接刷新了深市的历史纪录，超越了2020年的金龙鱼。

245亿，这个数字确实惊人。那它到底是一家什么样的公司，能撑起这么大的融资规模？

简单来说，它是港股上市公司华润电力的全资子公司，也是华润电力旗下唯一一个投资、开发、运营风电和太阳能发电站的平台。而且它是深市主板受理的第一家红筹企业。

背靠华润，又是新能源发电，这个概念听起来很扎实。但咱们看公司不能光看概念，得看它的盈利能力。

说到点子上了。它的财报就很有意思了。从2023年到2025年，营收是持续增长的，从205亿涨到了229亿。但另一方面，净利润却是在下降的，从82.8亿降到了61.02亿。

典型的增收不增利。而且毛利率也在逐年走低，从60%多降到了48.84%。更关键的是，今年一季度的数据也不好看，营收和净利润同比都下降了，净利润更是下降了超过30%。

这其实也反映了新能源发电行业的一个普遍挑战。公司在招股书里自己都说了，预计未来可再生能源补贴的收入和占比会持续下降，这就对公司的运营和成本管控能力提出了更高的要求。

所以，总结一下这只新股，一面是上市首日惊人的涨幅和破纪录的募资额，另一面是连续下滑的利润和毛利率，以及逐渐退坡的补贴。它未来的故事，就看能不能在脱离补贴后，靠自己真正把成本控制住，把利润做起来。

暖阳

云舟

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<p>7月2日，华润新能源（N华润新能源）上市首日高开113.65%，盘中一度冲高近200%。</p>
<p><img src="https://meizi-chao-pub.8531.cn/2072531843831115776_1280px.jpg?width=1280&amp;height=1663" style="display: inline; clear: both; margin: 0px;" mediaid="20725288361544376323"></p>
<p>截至午间收盘，该股收涨149.06%，报25.18元/股。</p>
<p>按发行价10.11元/股计算，中一签（500股）浮盈7535元。不过放在今年沪深两市新股中，这一收益并不算突出，原因可能在于中签率偏高。</p>
<p>若仅看今年，华润新能源0.1463%的网上中签率，位列年内新股首位。与之形成对比的是，港股登陆创业板的托伦斯网上发行最终中签率仅为0.0153%。</p>
<p>6月22日，华润新能源正式启动招股，本次IPO募资总额达245亿元，超越2020年上市、募资约139亿元的金龙鱼，刷新深市IPO融资规模纪录。</p>
<p>23日晚间，华润新能源公告首次公开发行网上摇号中签结果，中签号码共1861408个。根据交易所公告，其单个证券账户申购上限为63.2万股，顶格申购需配深市市值632万元，这一门槛在年内主板新股中排名第一。</p>
<p>公开资料显示，华润新能源是港股上市公司华润电力的全资子公司，是华润电力旗下投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的唯一平台。公司于2025年3月14日向深交所主板递交上市申请，是深主板受理的首家红筹企业。</p>
<p>招股书显示，2023年到2025年，华润新能源营收持续增长，分别为205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，但净利润呈现下降趋势，分别为82.80亿元、79.53亿元、61.02亿元。同时，公司毛利率也逐年下降，分别为60.75%、56.35%、48.84%。</p>
<p>今年一季度，公司营收与净利润均同比下降：实现营收62.11亿元，同比下降2.81%；实现净利润16.17亿元，同比下降31.07%。</p>
<p>华润新能源在招股书中预计，未来公司可再生能源补贴收入金额以及占公司收入比例将持续下降，对公司的运营管理能力、成本管控能力等提出更高要求。</p>
<p></p><p class="zrbja">责任编辑：杨柳</p>

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