毛不言｜一年十倍，“易中天”今日集体调整，股民还能相信“光”吗？
潮新闻 记者 俞叶波
4月24日，A股CPO板块的狂欢戛然而止，一场集体调整突袭而来。
截至收盘，光模块“大牛股”新易盛（300502）跌幅达11.67%，单日跌幅创2025年9月4日以来新高。
然而，资本市场的魔幻之处就在于，短期的暴跌从来掩盖不了长期的疯狂。
算上今天的跌幅，新易盛自今年以来，涨幅仍超20%。拉长时间看，从2025年4月8日这波低点起算，其涨幅已达920%，一年近十倍，总市值迈入5000亿俱乐部。
当天，新易盛成交额达501.03亿元，在A股历史上稳居第四，仅次于东方财富、中国石油与中国平安，市场参与者众多。
一年暴涨十倍
CPO到底是什么？
回溯过去一年，AI算力东风吹遍A股，CPO（共封装光学）板块走出史诗级牛市。因板块龙头一路高涨，股民将中际旭创、新易盛、天孚通信合称“易中天”，成为当下A股最热门的赛道。
截至4月23日，中际旭创涨幅超10倍，天孚通信超7.5倍，新易盛近10倍，三家龙头总市值一度冲破1.8万亿元，短暂超越贵州茅台。
日前，中际旭创迈入了万亿市值，成为A股首家万亿市值光通信公司。整个CPO概念板块总市值已突破3.3万亿元，较2022年底增长超10倍，这样的爆发力，在A股历史上都不多见。
CPO 图据视觉中国
CPO是什么？又为什么能掀起如此巨浪？
通俗来说，CPO是光通信领域的一种新型光电集成方案，也是光模块的下一代封装技术。随着大模型参数从千亿冲向万亿，算力集群从万卡迈向十万卡，传统可插拔光模块已力不从心。
而CPO技术通过将光引擎与交换芯片直接封装，能缩短信号传输距离，降低40%-60%的功耗并减少延迟，精准踩中AI迭代的命脉。因此，作为算力时代的“卖铲子”的公司，它的爆发绝非偶然。
权威机构预测，2026年全球1.6T CPO光模块采购量从最初的700万只上调至2000万只，增幅近3倍。以英伟达GB200服务器为例，单台设备就依赖162个1.6T光模块完成高速数据传输，行业刚需程度不言而喻。
值得关注的是，中国企业在这场算力竞赛中，占据了绝对主导地位。中际旭创、新易盛、天孚通信，三家企业在800G/1.6T高速光模块的全球份额超60%，技术、产能、客户壁垒深厚，是全球AI算力建设的核心受益者。再加上国家政策加持，高端光芯片、CPO等核心技术的国产替代空间超万亿，整个行业正从“概念炒作”，稳稳迈入“业绩兑现”的黄金时代。
一季报靴子落地
CPO板块迎来强弱分化
除了新易盛，“易中天”其他两只股票今天也都迎来调整。
其中，天孚通信大跌7.49%；中际旭创相对抗跌，收盘小幅回落1.12%，万亿市值得而复失。板块层面，CPO概念整体收跌1.44%，阶段性回调明显。
不少市场观点认为，本轮板块调整的核心导火索，源于龙头企业一季报表现不及预期，引发资金恐慌性抛售。新易盛4月23日晚间发布一季报，期内实现营收83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增幅76.80%。尽管营收、净利同比实现翻倍式增长，但整体表现大幅低于市场前期预期。
值得注意的是，这也是新易盛连续九个季度以来，首次出现净利润环比下滑，较2025年四季度回落13.25%。同时，公司净利低于市场29亿至34亿元的预期区间下限约13%，彻底打破了资金长期共识的“持续高增长”逻辑。
天孚通信同样面临业绩增速不及预期的困境。公司一季度营收13.30亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%。虽然同比增速保持稳健，但较2025年四季度5.47亿元的净利润环比下滑10.05%，成为股价大幅下挫的原因之一。
此前，市场普遍预期其业绩增速维持50%以上，而40%级别实际增速，不仅显著落后于中际旭创、新易盛等同赛道中游企业，更被视作下游算力需求边际走弱的先行信号。
估值端来看，截至4月24日收盘，天孚通信动态市盈率高达128倍，远高于通信行业20至30倍的历史估值中枢，同时大幅高于组合内另外两家企业，高估值叠加基本面走弱，回调风险集中释放。
三家企业中，仅中际旭创一季度业绩大幅超预期，也是当前CPO板块韧性最强的核心龙头。
今天的市场里我们可以窥见，大量“真金白银”正在用脚投票，分歧快速放大。
不少业内分析认为，CPO的核心价值并未改变，其长期逻辑依然坚实，但短期的估值泡沫、供应链瓶颈与技术扰动，确实给板块带来了不小的压力；本轮短期回调或只是表象，背后预示CPO板块行情逻辑重构，全面普涨时代落幕，业绩为王的个股分化行情悄然开启。
对股民而言，现在最该做的，不是盲目抄底“超跌”标的，而是耐心等待。A股的历史反复证明，任何一个明星赛道，都逃不过“普涨再分化”的规律，CPO也不例外。
一年10倍的造富神话，终究只是行业发展的一个片段，而非全部。
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责任编辑：潘洁