新茶饮“血拼”下半场：扎堆IPO，冲刺“万店时代”

新茶饮的竞争从街头巷尾的门店之争，开启了更加激烈的下半场：资本运作，冲刺“万店”目标。

5月8日，新茶饮品牌沪上阿姨正式在港交所主板挂牌上市。在此之前，奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城也相继完成了港股上市，而霸王茶姬则登陆纳斯达克。

在谈及上市原因时，蜜雪冰城、沪上阿姨等多个品牌都在招股书中提到，IPO募集资金将用于门店扩张、提升数字化能力、供应链升级以及设备智能化等方面的建设。

显然，这些新茶饮品牌已经有了布局的新方向，而这些方向的本质都是提升运营管理效率，本质上都是在为“万店目标”储备弹药。目前，已经上市的6家新茶饮品牌中，有5家都使用了飞书进行管理提效，其迫切程度可见一斑。

过去几年，新茶饮行业经历了一个高速增长期，各个头部品牌围绕新品研发、门店规模、品牌营销以及价格方面展开了激烈地竞争。2025年，市场已出现饱和，头部新茶饮品牌均在一定程度上出现了增长焦虑。

在门店扩张上，茶百道、沪上阿姨等品牌在2024年的新增门店数都低于上一年的50%，蜜雪冰城也没有延续过往年增6000家的扩张速度。

产品同质化在新茶饮行业面临的核心挑战之一。霸王茶姬的轻乳茶去年走红之后，主流新茶饮品牌几乎在一夜之间都开始模仿霸王茶姬，推出轻乳茶品类，这让价格战又成了竞争手段，一些品牌的活动价甚至低到了单杯3.6元。

在激烈的竞争与消费疲软的大环境下，新茶饮品牌赚钱更难了。一些腰部及以下的品牌营收、利润和毛利率也出现了明显下滑。

资本化是连锁餐饮的必经之路。当行业进入关键阶段，原有的竞争手段失效，新茶饮品牌开始扎堆IPO，行业的竞争格局也将出现新变数。

资本运作成为新茶饮新战场

从商业逻辑上看，新茶饮行业今年扎堆IPO是行业进入成熟期的必然结果，它将加速行业的洗牌。

艾媒咨询的报告显示，2024年，新茶饮行业已从初期的快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。

从品牌数和门店分布数量上来看，国内新式茶饮行业竞争格局呈金字塔型。根据各个品牌公布的数据，蜜雪冰城以超过40000家门店领先，门店数量在5000-10000家的品牌定位均为大众价格带，如古茗、茶百道、沪上阿姨等。随着门店数减少，品牌数量急剧增加，特别是在50-200家门店区间的长尾中小品牌数量较多。

头部品牌的门店数量普遍突破5000家，新茶饮赛道已进入“千店起步、目标万店”的军备竞赛阶段。这种疯狂扩张需要持续输血，而传统融资渠道难以支撑每年数十亿的扩张成本。

但市场已经没有足够的增量空间支撑如此多的品牌进入万店规模，一家品牌门店继续扩张就意味着其他品牌的门店会出现收缩。

同时，随着越来越多茶饮品牌参与价格战，单杯9.9元促销已常态化，行业毛利率压缩至15%-20%，部分品牌单店坪效下降40%。规模化增长不仅没有为新茶饮带来利润的增长，一些品牌的现金储备还出现了下滑。

资本化相当于让新茶饮品牌在鏖战中获得了“外挂”。从今年新茶饮IPO的情况来看，古茗、茶百道等品牌通过IPO募资数十亿元，本质上都是在为“万店目标”储备弹药。同时，蜜雪冰城等品牌已经把出海作为新的战略目标，资本化也能够对其在海外的扩张提供有力支撑。

图片 视觉中国

资本化是开始，不是终局

尽管多家新茶品牌扎堆IPO，资本市场对不同品牌的态度却出现了分化。

部分新茶饮品牌股价亮眼，尤其是蜜雪冰城，目前的股价已经较发行价大涨超100%，但也一些品牌股价较发行价已大幅缩水。

资本市场复杂的态度正是当下新茶饮行业竞争的一个缩影：每家品牌希望通过资本化来提升市场竞争力，但并不是所有品牌都能用好资本化这张牌。

在原有打法已经失效的情况下，新茶饮不能再用资本市场融来的钱盲目扩张，而需要构建自己的差异化竞争力和护城河。

实际上，各个品牌都在内卷低价，这对企业的运营管理效率提出了更高的要求。比如，茶饮行业的利润率已足够低，原材料价格稍有波动，就很可能导致亏损。同时，新茶饮品牌还需要管理人力与租金成本、消费者对品质和时效的需求。

通过这些需求，新茶饮行业有了一些新趋势。

其中之一是制茶设备的智能化升级。随着各个品牌门店数量的扩张，如何让门店员工更加高效地制茶以及保证饮品口感的一致性是品牌方需要解决的棘手问题之一，智能化设备能够很好地解决这些问题。

古茗在招股书中提到，其信息技术团队，已自研出多款智能设备。其中一款泡茶机，能够为所有门店都提供一致的、最佳风味的茶汤。霸王茶姬、益禾堂等品牌则联合第三方自动制茶机等智能设备，强化门店员工的操作标准。

在新茶饮企业中，使用飞书进行精细化运营已成为一个新趋势。过去，大量新茶饮都在使用企业微信管理终端客户和营销活动，但近几年，越来越多茶饮品牌对数字化的需求正在变得更为深刻。据了解，目前已经上市的新茶饮企业中，超过八成的品牌已开始使用飞书，包括蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶以及沪上阿姨等。据知情人士透露，益禾堂也将于近期启用飞书。

随着几家头部茶饮品牌门店都突破5000家，其对门店经营与组织协同效率等方面的要求更高。通过数字化能力来链接所有业务，将十几万人协同起来，对门店进行精细化管理变得越来越重要。具体来说，新茶饮品牌的需求包括：跨越总部、大区、加盟商、门店和供应链层面的协同和数据穿透，以及标准化的加盟商管理，包括运营手册、新品配方、设备维护等管理知识的下发。

据一位熟悉霸王茶姬的人士透露，随着业务迅速扩张，门店出现了大量重复性问题，消耗答疑资源，导致关键难题被淹没。其使用飞书之后，以智能过滤兜底，截流重复、基础问题，让客服运维侧能聚焦迫切问题，实现整体答疑效率跃升，门店运营也更加顺滑。

而对已扩张到45000家门店的蜜雪冰城来说，超过99%门店为加盟业态，其对加盟商的标准管理与经营赋能成为首要解决的问题。蜜雪冰城与飞书的合作将首先在集团和蜜雪冰城事业群展开，并重点在门店精细化管理等场景上落地。

在一次公开讲话中，茶百道数字化相关负责人曾表示，高效地管理好几千家门店，是连锁茶饮品牌最大的需求。茶百道在扩张中发现，在原有的低效协同底座和烟囱式的业务系统上再怎么努力，在门店管理的优化上依然存在障碍。选择了飞书作为业务协同底座之后，其将各个业务系统统一集成进飞书，提升管理效率。

新茶饮品牌在快速扩张中会遭遇各种各样的管理低效问题，资本化运作必然会让这些问题更加显性。正因为如此，资本化不会是新茶饮品牌竞争的终局，能够通过资本化扩大门店规模的同时，提升管理运营和业务协同效率，新茶饮品牌才能真正构建起核心竞争力。

新茶饮加码外卖大战，谁成就了谁？

几家平台正在进行的即时零售大战为新茶饮行业的生死竞速带来了新的变数。

茶饮产品有着灵活产品属性，便于不同营销场景下的营销玩法。同时，产品标准化、能够覆盖到毛细血管网络的特点让其成为即时零售大战的最佳补贴对象。泼天的流量为各个品牌带来了新一轮增长机会，但并不是每一个品牌都能接得住这些流量。

据媒体报道，五一假期后，杭州一家奶茶店因单日外卖订单突破1300单、出单小票长度超过13米登上热搜，店员坦言“9个人在店里，做不完，根本做不完”。在这场来自即时零售平台的压力测试中，新茶饮行业暴露的痛点显而易见：如何通过智能备餐系统、弹性用工机制提升应对能力，是品牌规模化扩张的关键。

这意味着，数字化能力在新茶饮品牌新一轮扩张中扮演的角色非常关键，而且越来越重要。

以客单价来计算，新茶饮品牌年营收要达到千万级以上的门店，日订单量都要在1000单以上，这对门店的运营能力是极大的考验。从总部对门店的管理任务下达，到门店日常运营中的人员排班、原料采购、库存管理以及产品制作等各个环节，都离不开精细化运营体系的支撑。

这背后的管理逻辑是，总部管理大区，大区管理门店，门店管理每一杯饮品的出品。精细化程度非常考验管理效率，尤其是在业务逐渐下沉的过程中，门店巡检、物料配送、新品制作都需要经受住考验。

在资本化扩张、全链路管理数字化和设备智能化的浪潮下，新茶饮品牌的商业模式也不再是通过销售一杯杯的茶饮赚钱，而是把销售产品赚钱的能力交给想要淘金的加盟商，品牌方则“用卖铲子的方式赚淘金人的钱”。

从已经IPO的新茶饮品牌来看，蜜雪冰城是在竞争壁垒和商业模式上想得比较清晰的品牌之一。招股书显示，蜜雪冰城97.6%的收入来自把食材、包材、设备卖给自己的加盟店。其本质上是一家供应链公司，通过建立高效的工业化体系以及数字化管理能力，打造垂直一体化的供应链，砍掉中间商，极致压低成本。在新茶饮行业极度内卷的竞争格局下，其依然能够通过低价获得大量消费者的青睐。

可以预见，在资本化浪潮下，将会有更多新茶饮品牌以数字化、智能化和供应链管理能力来构建自己的竞争壁垒。

新茶饮行业又要变天了。