四元的柠檬水、两元的冰淇淋……蜜雪冰城靠什么撑起千亿市值？

图据视觉中国

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”3月3日，不同造型的“雪王”在港交所一字排开大跳主题曲，迎来了专属于它的甜蜜时光，如此新颖的敲钟方式也让网友直呼接地气。

这是第四家成功上市的新茶饮企业，今年的新茶饮股上市表现相较以往要优秀得多。早前上市的奈雪的茶和茶百道还挣扎在发行价以下，今年2月12日上市的古茗目前稳稳站在发行价以上，而蜜雪冰城的表现更是堪比模范生，首日开盘飘红，最终定格290港元，总市值突破了1000亿港元。3月4日，蜜雪集团股价一度冲高至312港元。

此外，还有拿着港交所号码牌的沪上阿姨和传言要赴美上市的霸王茶姬摩拳擦掌，新茶饮市场的火热程度不仅点燃了投资者的热情，也带来了更激烈的市场竞争。

老板兄弟从草根创业到身价数百亿

在新式茶饮界，有着一上市即破发的“魔咒”，奈雪的茶、茶百道目前股价仍未回到发行价。

浙江大学管理学院教授、博导王小毅告诉潮新闻记者：“蜜雪冰城首日市值即超过千亿港元，反映投资者对其规模壁垒和全球化潜力的认可。港股更看重企业现金流和增长确定性，蜜雪冰城2024年前三季度经营性现金流51亿元，为其估值提供强支撑。”

对新茶饮企业来说，光靠单店销售利润占比微乎其微，增加店铺数量，实现规模经济，降低原材料采购成本和运营成本，扩大规模带来成本优势，使得利润空间得以最大化才是关键所在。

目前国内的新茶饮门店数量中，蜜雪冰城以超4.5万家门店遥遥领先，随后是近万家门店的古茗、沪上阿姨和茶百道，霸王茶姬和甜啦啦则以6000余家数量紧随其后。

4.5万家门店，起于微末。1997年，还在大学念书的张红超在郑州开启了他的甜蜜事业，最初以“寒流刨冰”为名，这便是日后蜜雪冰城的雏形。2003年，他开设了蜜雪冰城家常菜馆，并在此赚取了人生的第一桶金。2005年除夕夜，张红超成功研制出蜜雪冰城的第一支新鲜冰淇淋。2006年，他在家常菜馆的一角创立了“蜜雪冰城超级冰堡”，进一步丰富了产品线。2007年春季，蜜雪冰城历史上首家冰淇淋店正式开业，凭借出色的口碑和独特的经营模式，迅速吸引了大量顾客，仅几个月内便成功拓展了26家加盟店，创造了销售奇迹。

草根出身的张红超始终保持着接地气的风格，凭借四块钱的柠檬水、两元的冰淇淋和一元的冰杯将生意做到上市，这么便宜的价格，还能赚钱吗？答案自然是肯定的。截至今日收盘，以目前蜜雪冰城约1092亿港元市值估算，老板张红超和弟弟张红甫合计持有约3.11亿股，兄弟二人身家超900亿港元。

新茶饮靠什么赚钱？扩张门店及强化供应链

以经营模式来看，高端路线的喜茶和奈雪的茶坚持走直营模式，喜茶更是在今年2月宣布暂停加盟，但更多品牌还是更愿意采用加盟模式来快速扩张。

蜜雪冰城公布的招股书显示加盟门店的毛利率稳定在30%左右，而自家的主要收入模式来自商品和设备销售，主要包括向加盟商提供门店物料(包括糖、奶、茶、咖、果、料等产品及包材)和设备(例如冰箱、冰淇淋机、制冰机及咖啡机)所得的收入。此外，也通过向加盟商提供加盟和相关服务获得收入。

而新茶饮之间开打价格战早已不是什么新鲜事，商品价格一降再降，买一送一、团购优惠等活动也层出不穷，除了消费者获利，商家压缩成本也成了必然。

“头部企业已经开始整合供应链，通过自建工厂、冷链物流来提供效率、压缩成本。” 王小毅认为这将是未来新茶饮企业的行业趋势。

在新茶饮行业，品牌自建茶园、果园以及投资加工厂已成为一种普遍现象。蜜雪冰城在全国多地拥有生产基地，综合产能达到165万吨；古茗在云南自建柠檬基地；喜茶则在贵州梵净山开辟了茶园，并在广西桂林的槟榔芋优质产区合作建立了种植基地；茶百道也在去年5月启动了自有原叶茶生产基地。

食材自产或者依托规模优势降低采购成本成了新茶饮企业的共识。除此之外，沪上阿姨成立了上海沪姨供应链管理有限公司，古茗拥有自己的冷链物流系统，茶百道在天津、四川和海南都成立了供应链有限公司。

品牌直接管理从原料采购到成品产出的每个步骤，省去了中间商，从而降低成本并确保质量。这种方式不仅能让新茶饮企业降低了成本，还能将多余的产能或原料供应给其他企业，赚取额外利润。

至少要21万元，蜜雪冰城加盟门槛有点高

奶茶店开到上市虽然是极少数的幸运儿，但凭借看似简单的经营模式及较低的成本也是很多人创业的首选，普通人开一家店需要准备多少资金？

潮新闻记者从蜜雪冰城官方了解到，开一家加盟店，最少得准备21万（这还不算房租、转让费那些额外的开销）。

具体来说，加盟费各地区也有差异——省会或者直辖市一年11000元，地级市一年9000元，县级市一年7000元，而且乡镇的费用跟它所属的城市一样。另外，每年还得交4800元的管理费和2000元的培训费。合同保证金要2万，买设备7万，第一批物料和原材料差不多5万。假设店面是25平方米，装修费用在6万左右，品牌方会找专门的装修队来包工包料包设计。

但是加盟并没有那么容易，品牌方规定加盟商每月驻点时长需大于90小时，年龄要求20-45周岁之间，门店建议储备2名骨干店员，且满足18-40岁，经营第一家店时，需要自己独资运营。

不仅如此，加盟还需要通过“面试”，通过后还需要去郑州总部听取项目讲解课程，最终评估通过后才能开始寻找店面，店面位置也需要品牌审核，之后才可以真正签约加盟开店了。

加盟奶茶店并不是稳赚不赔的生意，奶茶门店密度过高容易导致内卷，盈利模式单一，过度依赖加盟商物料销售，增长动能或受限，创业还是要谨慎。