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    蔚来以“介绍上市”回港上市 能否引发中概股回流新风潮?

    天目新闻 见习记者 朱高祥2022-03-11 13:35全网传播量6.2万
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    图据蔚来汽车官网

    3月10日,蔚来汽车(NYSE:NIO/09866.HK,下称蔚来)以介绍上市方式,在香港联交所主板正式挂牌上市。

    上市首日,公司股价最终收报158.90港元/股,较开盘价低0.69%。截至3月11日收盘,蔚来股价跌7.87%,报146.4港元,总市值为2478亿港元。

    前中信银行总行国际金融市场专家刘维明告诉天目新闻记者,与传统IPO不同,介绍上市是已发行证券的企业申请上市所采用的方式,上市初期不发行新股亦不筹集新资金,上市6个月后再融资。 

    根据港交所的规定,“介绍上市”分为三个形式:一是申请上市的证券已在一家证券交易所上市,争取在另一家交易所上市,或为同一交易所的“转板上市”。二是“分拆上市”,即发行人的证券由一名上市发行人以实物方式,分派给其股东或另一上市发行人的股东。第三种方式则为换股上市。即由海外发行人发行证券,以交换一名或多名香港上市发行人的证券,而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销。

    安信证券表示,“介绍上市”的优点是速度快、没有承销环节,再融资价格根据上市后定价。“介绍上市”相较于首次公开招股上市,已有一定数量的公众投资者,且不涉及集资,在另一地区的交易所已有完备的上市记录,审批上市的过程会比较快,审批口径相对比较宽松。

    蔚来虽是近年来首家以“介绍上市”的方式回港上市的中概股公司,但市场认为,接下来或许将有更多的公司采用此种方式。有业内人士称,蔚来以“介绍上市”登陆港股,刺激了市场的“神经”,短期内预计会有更多中概股以这种方式登陆港股。

    另外,同在美股上市的中国平安保险旗下金融科技服务供应商金融壹账通,也已递交了在港“介绍上市”的初步招股书,目前尚未挂牌。 

    金融壹账通与蔚来都是在2022年2月28日向市场公开在港介绍上市的计划,但不同之处有二。其一是蔚来通过“介绍上市”,在港股申请并取得的是第二上市地位,而金融壹账通计划在香港取得双重主要上市地位。

    上海正策律师事务所金融律师董毅智告诉天目新闻记者,从政策上来说,港股的双重主要上市有着更严格的监管需求,因为其更类似于IPO,而如果仅仅是作为二次上市,因为在海外已经有监管存在,香港联交所会采取更为宽松的监管模式,且有多项豁免和优待政策。例如二次上市允许上市公司保留现行VIE结构及不同投票权架构,但需满足一定要求(已上市板块、已上市时间和市值规模等),同时为符合条件且想要回中国市场融资的公司提供办法指引。

    在香港特别行政区政府官网可以看到,今年2月23日,香港特区政府财政司司长陈茂波在发表2022/2023年度财政预算案时表示,中资企业在海外市场上市须面对的风险和不确定因素增大,已有不少中概股选择回流。香港已为此做好准备,包括容许没有不同投票权架构并属非创新产业的大中华公司在港第二上市,并给予双重主要上市的发行人更大灵活性。

    “考虑到未来稀释地缘政治风险的因素,想必会有更多中概股公司回港上市,而介绍上市也会被更多公司考虑。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博告诉天目新闻记者,但上市方式不是最重要的,利润增幅是不是达到投资者的预期,才是根本的因素。

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