毛不言｜Country Roads翻红世界杯 “老登” 迈向归乡路

今天凌晨，斗牛士军团击败潘帕斯雄鹰夺得世界杯。纵观这届赛场，老歌《Country Roads》逆袭世界杯赛场，给众多球迷、歌迷留下了深刻的印象。从股市来看，当众多科技“小鲜肉”跌懵了，一群被冷落多年的“老登”却悄悄在走强。

A股似乎也哼起了同一首“归乡曲”。科技股投资者估值“回家”，电力银行保险甚至白酒又杀回来了，一些人开始抱紧了“老登”大腿，难道“归乡”会成为下半年投资的主旋律吗？

一首老歌

掀起全民怀旧情绪

约翰丹佛的乡村歌曲上世纪八十年代在中国传唱。

1971年，约翰·丹佛写下《Take Me Home, Country Roads》时，未曾预料这首乡村民谣会在55年后的2026年美加墨世界杯赛场，掀起一场跨越国界的集体情感共振。美国队与澳大利亚比赛，西雅图体育场近七万名球迷齐声合唱这首经典金曲，歌声响彻赛场。据Billboard数据，胜利后短短数日内，歌曲串流播放量暴涨20%，累计突破170万次，国际足联亦将其纳入赛后官方播放清单，以此搭建球队与球迷之间的情感纽带。

在体育赛场的文化语境中，经典老歌早已是球迷的精神符号——正如英国球迷钟爱披头士的《Hey Jude》，老歌的翻红，本质是大众集体情绪的释放：在快节奏、高波动的时代洪流中，人们极度渴望回归安稳、温暖且有根基的确定性状态。有趣的是，赛场之上的“归乡”情绪悄然蔓延，同期的A股市场，也迎来了一场价值“归乡”行情。

市场回调：

高位科技板块迎来深度估值修复

2026年7月以来，A股市场风格骤然切换，此前一路走高的科技赛道剧烈调整，各大核心指数接连失守关键整数关口，避险情绪快速升温。7月16日，上证指数收跌1.85%，跌破3900点报3882.41点；次日市场跌幅更深，上证综指午后击穿3800点，最终收跌3.05%报3764.15点，创2025年9月以来阶段新低。

科创股为代表的科技指数显著下跌。据同花顺

短短半个多月，A股核心指数估值持续消化。上证指数、创业板指较高位分别回落约10%和20%，科创50指数更成重灾区，7月以来累计跌幅达22.3%，单周跌幅16.93%，创科创板开板六年以来最大单周跌幅记录。前期领涨的硬科技板块是下跌主力，AI算力、半导体、存储芯片、光通信等高景气赛道集体回调，高位成长股快速挤泡沫。存储芯片龙头兆易创新连续两日跌停，7月月度累计跌幅超40%，7月以来，半导体、芯片、存储等科技细分指数区间跌幅普遍维持在25%至30%，前期火热的科技成长行情彻底降温。

价值回归：

大金融蓝筹逆势崛起

当高位科技成长股持续回调，A股场内存量资金并未离场，而是快速从高估值、高波动的热门赛道出逃，持续涌入此前长期蛰伏、估值低位的传统蓝筹——“老登股”。所谓“老登股”，特指业绩稳健、股息率可观、基本面扎实，但成长性平缓、长期被市场冷落的大盘蓝筹。在本轮调整中，以大金融为核心的传统蓝筹逆势走强，成为稳定市场的核心力量。

保险板块是本轮价值回归的先锋，逆势上涨并非资金炒作，而是依托实打实的业绩支撑。7月中旬，上市险企密集披露2026年上半年业绩预告，增速大幅超预期：新华保险预告上半年净利润207.19亿至236.78亿元，同比大增40%至60%；中国人寿表现更为亮眼，预计净利润达1289.33亿至1371.19亿元，同比暴涨215%至235%。亮眼的财报成为资金布局“归乡”行情的重要底气。

银行板块凭借极致的低估值、高股息优势，成为A股市场的核心压舱石。7月以来板块逆势震荡走强，区间斩获13天10阳的强势走势，截至7月16日累计上涨5.42%，位列申万一级行业涨幅榜前列。在7月17日全市场放量大跌的行情下，银行再度逆势护盘，国有大行全线发力，建设银行涨超3%，中国银行、工商银行涨超2%，农业银行、宁波银行等同步收红。数据显示，本轮行情中证银行指数累计上涨6.48%，相对上证指数8.07%的跌幅获取超额收益超14%，低估值、高股息、基本面稳步修复三重逻辑叠加，让银行股成为资金避险与价值回归的最优选择。

除银行、保险外，证券板块同步开启价值回归行情。7月1日券商板块迎来强势开门红，证券指数单日涨超4.82%，7月17日市场整体大跌之际，证券板块再度逆势冲高，当前券商板块估值处于近十年低位，叠加科创股权增值、行业政策优化、业绩持续修复，中长期配置价值凸显，持续贴合本轮A股价值归乡的核心主线。

资金迁徙：

从成长追逐到确定锚定

银行股成为本轮下跌的护盘主力。据同花顺app

纵观本轮市场调整，资金流动呈现出鲜明的“高切低”特征。科技板块资金持续出逃，而大金融板块则获得系统性增配。估值维度上，调整前科创50市盈率一度突破百倍，而中证银行指数市盈率仅约5倍，巨大的估值落差为风格切换提供了充足空间。与此同时，市场风险偏好显著下降，两融余额较月初减少逾千亿，投资者对高波动资产的容忍度大幅降低，转而追求盈利确定性强、分红稳定的核心资产。

从AI、半导体等高位科技“小登”赛道降温，到银行、保险、证券等低位传统“老登”蓝筹走强，将是一次逐步推进的投资逻辑重构。2026年世界杯赛场的老歌合唱，是大众对安稳故土、纯粹美好的情感归乡；A股市场的“老登股”逆袭上涨，是资本对理性投资、真实价值的归乡。

随着国家队的连续增持，监管部门召开座谈会促进市场稳定健康发展。政策底、市场底终将带领A股穿越行情波动。

责任编辑：俞叶波