2024年下滑70%！谁“偷”走了华熙生物的利润？

身处变革之中的华熙生物没能阻止业绩的再度下滑。

近日，华熙生物（688363.SH）发布了2024年的业绩预告。公告显示，经公司财务部门初步测算，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润人民币1.46亿元到1.75亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少4.17亿元到4.47亿元，同比减少70.47%到75.36%。而2023年时公司的归属于母公司所有者的净利润59,255.59万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：49,048.29万元。

华熙生物公告截图

此轮业绩下滑持续了7个季度

公司2024年三季报显示，前三季度净利润下滑29.62%，这也意味着第四季度公司仍未能阻止业绩继续下滑，潮新闻记者注意到，华熙生物的业绩下滑始于2023年第二季度，至今已经持续了7个季度，而且下滑的动力主要来自功效护肤业务的日益萎缩。

2022年度公司净利润达9.71亿元，增长24.11%，营业收入63.59亿元，增长28.53%。这一年的营业收入和净利润都成为了公司史上的峰值。到2023年时，公司全年营业收入下滑4.45%，净利润下滑38.97%，其中，上半年时净利润出现下滑10.27%。三季度下滑幅度加大，第三季度营业收入下滑17.26%，净利润下滑56.03%。

2024年一季度时公司业绩曾出现短暂回升：营业收入个位数增长，净利润增长21.39%。但好景不长，到半年报时，上半营业收入下滑8.81%，净利润下滑19.51%，很明显，第二季度业绩出现了断崖式下跌。三季报显示，前三季度净利润下滑幅度进一步加大至29.62%。

数亿元的利润被它们吞噬

公司在业绩预告中先是报了一个喜：报告期内，玻尿酸等原料业务保持稳健增长，主要受益于公司在国际化战略中推进的本土化运营，在欧洲、日本、美洲等地销量实现持续增长，进一步巩固在全球生物活性物市场的领先地位。公司医疗终端业务保持高速增长，旗下医美品牌润致推出两款医美针剂新品，分别为“润致·格格”与“润致·斐然”；同时，通过内生及外延的方式，加速推进各项医美管线，丰富公司产品线。

但其实原料业务和医疗终端业务在上半年也是这种节奏：2024年上半年，公司原料业务实现收入6.30亿元，同比增长11.02%；医疗终端业务实现收入7.43亿元，同比增长51.92%。

不过，公司收入占比较高的功能性护肤品业务的调整仍在继续，公司认为这主要是受到市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响。在经历7个季度的调整后，旗下润百颜和夸迪等品牌仍未企稳，公司预计2025年功能性护肤品业务有望触底。其实，润百颜和夸迪这两大护肤品牌在2024年还有不少重磅新品推出，如润百颜在上半年完成了两大重要产品线（修护和抗老）的迭代布局：“白纱布”次抛和水乳的升级，推出“元气弹”次抛。下半年又相继发布新品“润百颜胶原紧塑霜”、“夸迪CT50抗垮面霜”等。此外，公司还将全球首创、自主研发的“个性化定制护肤服务”最新成果为润百颜赋能，使润百颜成为国内首个个性化定制护肤品牌。公司曾在2024年的半年报中透露：“白纱布”次抛和水乳的升级，带动“白纱布”系列线上销售收入增长超过30%，但到了年底，这些重磅新品的销售并没达到公司预期，也没能让公司护肤品业务回升。

单纯看数据，吞噬公司2024年净利润的主要有5大因素：如大额减值计提约2.1亿元。如对再生医学、功能性食品等战略性创新业务投入超过1亿元。再如公司推进供应链改造，提升生产效率和智能化水平，落地包括海口、天津、东营、湘潭等产能布局，相关费用增加超过1亿元。再如公司下在进行中的这场管理变革，因组织架构升级、薪酬体系变革、咨询公司费用和股权激励费用等超过7000万元。此外，公司还持续保持前瞻性研发投入。

技术顶梁柱退休，多位技术人员离职

新年伊始，华熙生物公布其董事、副总经理及核心技术人员郭学平博士因达到法定退休年龄正式办理退休手续，自该日起不再担任公司副总经理职务。

据资料显示，郭学平博士毕业于山东大学微生物与生化药学专业，曾获得国家科技进步二等奖、吴阶平-保罗·杨森医药研究奖，并享受国务院特殊政府津贴，是山东省有突出贡献的中青年专家。在华熙生物的发展中，郭学平博士发挥了重要作用，特别是在透明质酸（玻尿酸）领域。他凭借深厚的专业知识和实践经验，成为华熙生物的核心技术专家。在技术层面，他带领团队在透明质酸的发酵生产技术上取得了显著进展，推动了微生物发酵法的发展，提高了生产效率并降低了成本，使华熙生物在全球透明质酸市场中占据领先地位。

郭学平博士的离职已经引起了投资者的担忧，1月份华熙生物的股价报收48.35元，再创史上月度收盘新低。因为根据公告，郭学平博士无需履行离职后的竞业限制义务。这也就意味着郭学平博士完全有可能加入竞争对手的公司或者创业，对华熙生物构成潜在威胁。

在2024年中，伴随着华熙生物的这场深度变革，公司的人事也出现了一些动荡：2月底变更财务总监；4月份，原核心技术人员马守伟、核心技术人员王勇生均因个人原因辞职。同时，公司副总经理刘爱华女士、原核心技术人员栾贻宏先生，均不再直接负责研发相关工作，因此公司不再认定两人为核心技术人员。

此外，2024年10月底公司还经受了重要股东减持的冲击。公司第二大股东国寿成达减持公司股份549.68万股，占公司总股本1.14%。国寿成达当前持股数量为2893.65万股，持股比例为6.01%。

公司表示，2024年的经营结果是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路，是暂时性和阶段性的。管理变革和战略升级虽然带来了短期的业绩压力，但从长期来看，这些举措将为公司带来更大的发展空间。

一场管理大变革会给公司带来的痛感究竟会持续多久？估计高管们也给不出一个确定的时间表，但是，投资者的痛却可以丈量。因为业绩持续下滑，公司股价连续三年下跌，其中2024年跌幅23.31%，2023年为50.44%，2022年为12.7%。2021年时公司总市值一度超1500亿元，如今只剩下233亿元。

三年多来，3万多股东时时都在期盼待华熙生物的业绩拐点早点出现。对此，业内人士认为，公司的业绩要真正实现回升，要等功能性护肤品业务重回增长轨道，华熙生物的管理层预计这会在2025年出现。只不过，机构首先就对这一时点的判断打了一个大问号：如浦银国际认为公司功能性护肤品业务何时迎来拐点仍需观察新品成功推出的确定性。

华熙生物股价走势图。